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巴新之行

上星期,我首次踏足巴布亞新幾內亞,出席亞太經合組織財長會議。這個鄰近澳洲的島國,一般港人或會感到陌生,但在當地一些商店售賣的飲品架上,我看到香港品牌的飲品,機緣巧合下更碰上在當地生活及營商的香港人,了解到港人在他鄉生活的點滴,他們對香港的關心,令我感覺份外親切。

巴布亞新幾內亞人口八百多萬,規模與香港相若,惟礙於歷史及地理等因素,經濟發展比較滯後,基礎建設網絡覆蓋較薄弱,當地政府近年積極謀求突破這些制約,希望更好的發展經濟及改善民眾生活。

這次到當地出席會議,發現多條公路都是新簇簇的,剛建好趕及會議舉行。不難理解,對於他們這樣一個幅員廣闊的國家而言(面積是香港的四百多倍),必須改善交通運輸網絡才能解決人員及貨物的流通,有利吸引投資,發展經濟。

事實上,即使今天全球步入互聯網、物聯網、人工智能的「工業化4.0」年代,基建的重要性未有減退,世界經濟論壇在最新發表的全球經濟競爭力報告中,基建水平仍然是一個地方競爭力的重要指標之一。而在亞太經合組織商貿諮詢理事會會議上(ABAC),商界領袖向財長會議提出的建議之一,便是讓基建項目更具投資和融資價值。

毋庸置疑,現時全球對基建發展的資金需求極為龐大。根據亞洲開發銀行估計,由現時到2030年期間,整個亞太地區每年便需要投資高達一萬七千億美元於各類基建,冀能協助發展經濟、消除貧窮、改善人民生活質素,以至應對氣候變化等。由於資金需求極大,這些基建難以單靠政府及多邊機構的資源,需要吸引更多私人市場資金投入和投資。

另一邊廂,現時全球愈來愈多投資者和資金,都希望找到一些長遠而回報穩定的投資項目,基建項目自然成為選項之一。然而,基建本身也是一種十分複雜的投資,特別是在一些新興經濟地區,往往涉及許多風險因素,包括建造成本、營運、法規、政治以至匯率等風險等。因此,如何把這些項目變得更具投資價值(investible)及融資可行性(bankable),從而把金融市場的資金導向一些有實際需要、風險可控、具投資回報的基礎建設,便至為關鍵。香港在這方面擁有豐富的專業知識和經驗,並正在積極推動多項工作,包括金融管理局轄下的基建融資促進辦公室、證監會就基建項目公司到港上市融資的指引、債券資助先導計劃、綠色債券資助計劃等。與會者對香港成熟和穩健的市場制度,既深且闊的國際資金池、多元文化的人才庫、優秀的法律和調解服務,以及走在市場前面的觸覺,都留下深刻的印象。

展望未來,基建融資要做得好,還需要不斷創新,其中證券化將會是一項值得探索的業務發展方向。金管局轄下的香港按揭證券公司,去年聘請了世界銀行旗下的國際金融公司(International Finance Corporation)就基建融資及證券化業務展開了研究。

研究結果顯示,一般而言,在基建項目起初階段,商業銀行和多邊發展金融機構由於具備專業知識、項目所在地的經驗、人脈以至政府關係,可以較易為項目找出風險緩解方案,為項目管理好風險,並提供融資貸款。到項目穩定運作下來後,由於國際監管條款對銀行資本金的要求,這些機構未必繼續有很大興趣、長時間持有這些穩定的貸款資產,他們願意將這些資產出售,賺取利潤並回籠資金去做新的項目或其他業務。因此,透過把這些基建抵押的貸款資產證券化,讓銀行套現的同時,又可滿足市場上其他尋找長線、風險可控、穩定回報的投資者(例如退休基金、保險公司)的需要,可謂一舉兩得,而且投資者就個別項目的投資額度亦更具彈性,達致多贏。

除了基建融資外,這次會議亦關注到如何利用好金融科技以及「普惠金融」(financial inclusion),這方面也正好跟我們的工作不謀而合。總的而言,我們正在努力的方向,與國際對資金和金融業的需求脗合,我們會繼續努力不懈,推動本港金融服務創新進步,以更好的服務實體經濟,並提升香港作為國際金融中心的地位。

2018年10月21日